中银证券业绩增速低于行业平均 融出资金减值损失大增逾88倍

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作者：投资时报
中银证券2020年投资收益同比降31.37%，信用减值损失同比大增264.41%，其中，融出资金减值损失同比暴增88.52倍。同时，其当年经营活动现金流量净额同比降71.19%







《投资时报》研究员 田文会


中银国际证券股份有限公司（下称中银证券，601696.SH）2020年业绩增速低于券商行业，投资收益下降和信用减值损失大增是重要影响因素。而业绩增长不理想应也是其股价走低的原因之一。


据中银证券2020年年报，当年该公司归属于母公司股东的净利润为8.83亿元，同比增10.65%；营业收入为32.44亿元，同比增11.57%。


而据中国证券业协会数据，证券行业2020年营业收入同比增长24.41%，净利润同比增长27.98%。


中银证券2020年营业收入中，投资收益为2.35亿元，同比降31.37%。营业支出中，信用减值损失为2.13亿元，同比大增264.41%。其中，融出资金减值损失为3.87亿元，同比暴增88.52倍。


同时，中银证券当年经营活动产生的现金流量净额为29.76亿元，同比降71.19%。


《投资时报》研究员注意到，4月10日，中银证券公告其第三大股东上海金融发展投资基金（有限合伙）拟减持。该基金此次减持系履行其在公司上市前作出的承诺，计划自公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内减持中银证券股份不超过约12445.44万股，不超过该公司总股本的 4.48%。


4月27日，中银证券股价下跌3.47%，收于16.18元，创近一年新低，较近一年股价最高点40.81元跌去60.35%。


《投资时报》就上述投资收益下降、信用减值损失增加、经营活动现金流量净额下降等问题向中银证券发送了沟通函，但截至发稿未收到回复。


中银证券上市以来股价走势（单位：元/股）

数据来源：Wind

信用减值损失同比大增264%


与券商行业整体业绩增速相比，中银证券2020年业绩增速相对偏低。


中银证券2020年年报显示，当年该公司归属于母公司股东的净利润为8.83亿元，同比增10.65%，低于行业27.98%的增速；营业收入为32.44亿元，同比增11.57%，低于行业24.41%的增速；营业总支出为21.21亿元，同比增11.11%。


营业收入中，投资收益为2.35亿元，同比降31.37%。投资收益中，金融工具持有期间取得的收益为1.82亿元，同比降43.83%。其中，交易性金融资产持有期间取得的收益为1.84亿元，同比降43.38%。处置金融工具取得的收益为0.53亿元，同比增177.17%。其中，处置交易性金融资产取得的收益为0.62亿元，同比增7.34倍；处置衍生金融工具取得的收益为-911.67万元，上年为106.74万元；处置其他债权投资取得的收益为44.22万元，同比降95.9%。


与投资收益下降相应，中银证券2020年证券自营业务收入为1.26亿元，同比降39.25%。


另外，中银证券2020年营业收入中，公允价值变动损益为-0.98亿元，上年为0.78亿元，下降主要原因是证券市场波动导致金融工具公允价值变动。其中，交易性金融资产公允价值变动收益为-0.99亿元，上年为0.82亿元。


该公司当年营业外收入也大降，为19.8万元，同比降98.83%。主要因上年收回股票质押业务违约金。


值得注意的是，中银证券2020年营业支出中，信用减值损失为2.13亿元，同比增264.41%，主要是融出资金减值损失增加。


信用减值损失中，融出资金减值损失为3.87亿元，同比暴增88.52倍；买入返售金融资产减值损失为-1.41亿元，上年为0.43亿元；应收款项坏账损失为-0.32亿元，上年为0.11亿元。


中银证券2020年资产负债表上，当年末融出资金为116.79亿元，同比增38.51%，原因是融资融券业务规模增长。融出资金中，境内个人期末账面余额为113.16亿元，同比增43.44%；境内机构期末账面余额为7.66亿元，同比增36.79%。


中银证券归属股东净利润及增长率（单位：亿元）

数据来源：Wind

经营活动现金流量净额下降71%


现金流方面，中银证券2020年现金及现金等价物净增加额为30.78亿元，主要由于筹资活动现金流净流出大幅减少，而其经营活动现金流量净额则大降。


据中银证券2020年年报，当年其三大现金流项目中，经营活动产生的现金流量净额为29.76亿元，同比降71.19%。主要是回购业务和代理买卖证券客户资金导致的经营活动现金净流入同比减少。


其中，经营活动现金流入为116.25亿元，同比降24.57%；经营活动现金流出为86.49亿元，同比增70.16%。


经营活动现金流入中，回购业务资金净增加额为24.88亿元，同比降56.25%；代理买卖证券收到的现金净额为30.87亿元，同比降34.08%。


经营活动现金流出中，融出资金净增加额为36.02亿元，同比增62.62%；支付其他与经营活动有关的现金为22.54亿元，同比增2.33倍。


中银证券2020年投资活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比降35.50%。主要是投资支付的现金增加。


中银证券2020年筹资活动产生的现金流量净额为-0.49亿元，上年为-55.73亿元。主要是该公司吸收投资的现金增加及偿还债务支付的现金减少。


其中，筹资活动现金流入为110.98亿元，同比降15.16%。不过，筹资活动现金流出为111.48亿元，同比降40.24%。筹资活动现金流出中，偿还债务支付的现金为94.58亿元，同比降46.99%。