国金证券张剑辉：国内资管行业仍将快速发展 买方投顾将改变基金销售链条利益分配机制

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作者：财联社
财联社（北京，记者高云）讯，4月22日，由国金证券主办的“新高度、新发展”第十三届国金证券投资基金年会暨第十三届国金最佳私募评选在北京举行。

本届论坛邀请了经济政策研究学者、行业发展规划专家、国内外卓越基金管理人、保险委外资金管理人等业内翘楚共同把脉前瞻行业趋势，研究产品创新，探讨中国资本市场发展方向并带来多维度、广角度的精彩分享。论坛上还发布了第十三届国金最佳私募名单。



金鹏：国内资产管理行业将迎来新的机遇与挑战

2020年，中国经济表现出冠绝全球的稳定性，A股迎来结构性牛市，资产管理行业规模创历史新高，包括公募、私募基金在内的国内资产管理行业也进入蓬勃发展的黄金时期。

根据中国证券投资基金业协会发布的2020年公募基金数据显示，截至2020年12月底，我国公募基金资产管理规模合计为19.89万亿元。较2019年末增长34.70%。2020年证券类私募基金全年新增产品数量为12956只，创出了历史新纪录。截至12月底，存续私募证券投资基金管理人 8908家，存续私募证券投资基金54355只，存续范围3.78万亿元。相比2019年年底的2.45万亿元增加了35.19%。

国金证券总裁金鹏在论坛上致辞，他表示，在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下，国内资产管理行业将迎来新的机遇与挑战。



图：国金证券总裁金鹏


国金证券金融产业研究中心总经理张剑辉在论坛上表示，伴随着监管和自律不断完善和加强，中国资管行业过去二十多年来、尤其是近十年来取得快速发展，而且未来发展同样值得期待。一方面，供给侧在锐意进取，资管新规促使资产管理行业在供给端正本清源、同时还伴随各类型创新产品的不断推进；另一方面，需求侧也在有序、健康的扩容，养老第三支柱的建设、相关联的个税递延政策的试点与推进、以及买方投顾的发展等等，都是需求侧的积极因素。所以，我们判断，国内资管行业正在且仍将快速发展。



图：国金证券金融产业研究中心总经理张剑辉


此外，张剑辉认为，买方投顾将逐步改变基金销售商业链条的利益分配机制，引导长期资金，助力资管行业发展。

孙建冬：放缓节奏，等待A股的结构转换与“再平衡”

受A股市场影响，市场结构性行情带来了不错的赚钱效应，2020年对于证券类私募来说是个“丰收年”。业绩方面，2020年股票多头策略表现最好，累计收益率为28.36%，宏观策略收获26.25%的业绩，位居第二；股票多空策略、多策略、管理期货策略以及组合投资策略也均取得了超过20%的收益。

面对2021年接下来A股市场的投资机会，北京鸿道投资管理有限责任公司创始人孙建冬表示并不悲观。孙建冬认为二季度股票市场的结构转换或处于“政策空窗期”，三季度开始，中美宏观政策的落地会带动A股市场的结构转换与再平衡加速。因此，结构转换与再平衡有望推动A股市场从“少数股票的牛市”到中小市值股票的“万紫千红”，中小市值的价值成长股处在2019年初以来性价比最好的时候，在这样的背景下，放缓节奏，做好深度的产业研究与公司研究既是正道也正当其时。

王聃聃：港股基金对新经济持仓偏好更加明显

回顾2020年，既是国内公募基金发行大年也是既是港股通南下资金的“大年”。在公募基金蓬勃发展的背景下，国内公募基金已经成为保险和银行理财等资金外，通过南下沪港通投资港股市场的一股重要力量。



国金证券金融产品研究中心分析师王聃聃论坛发表关于港股相关基金的主题演讲，她认为，从过去一年公募基金在港股上的配置占比以及南下资金的流入，能够看到机构对港股性价比的关注，与此同时从业绩来看，虽然港股市场今年也经历了较大的波动，但整体来看，在沉寂三年以后，今年以来主要参与港股市场投资的基金表现相对A股基金更为突出。从公募港股基金的发展来看，可投资于港股的基金产品在过去几年无论数量还是规模上均出现了爆发式的增长，成为南下资金不可或缺的力量，与此同时基金未来对于港股资产的配置，仍存在较大的增长空间。

就基金在港股的持仓特点来看，随着越来越多公募基金经理看重个股的长期优质基因，近年来基金在龙头公司上的配置占比呈现提升态势。王聃聃指出，港股持仓自2019年起呈现出头部资产配置进一步集中的特征，且聚集程度明显高于A股。此外，随着一批优秀的新经济公司陆续在香港上市，主动管理的港股投资基金对于新经济的持仓偏好更加明显。

大成基金柏杨：2021年港股跑赢A股是大概率事件



对于2021年港股市场的投资机会，大成基金国际业务部总监柏杨表示，2021年港股跑赢A股是大概率事件。展望未来，中概股回归、恒生系列指数的调整都会给港股市场带来战术性的投资机会，但2021年对于港股的投资不能再延续一味押注成长风格，重赛道轻估值的投资方法，而是需要更加精细化的主动管理，遵循选股重于择时，风格重于仓位的理念，充分利用港股在宏观变量敏感度上的多样性，选取合适的投资标的。

国金证券投资基金年会已走过十三年，每年聚焦时下资管行业热点话题，已成为资管基金行业的年度盛会之一。据悉，国金证券金融产品研究中心成立于2006年，十五年来一直专注于为金融产业研究提供服务。

张剑辉表示，金融产品研究服务是资管行业的一个配套环节，从美国经验来看也是其中不可或缺的一环。就国内而言，随着资管行业在广度和深度的双向发展，对金融产品研究服务的需求也就越来越多了，而国内资管行业走在金融产品研究的前面，还有太多地方需要包括团队在内的研究机构去学习和完善，也需要更多的研究机构加入其中，我们也将努力在此领域继续深耕下去，希望可以紧紧跟住资管行业快速发展的节奏。