银河证券：在国产高端替代进程中，看好智能制造领域投资机会

多客科技

作者：金融界

制造业仍是我国产业支柱，政策支撑制造业转型。新冠疫情带来全球新局势，各国加速制造业本土化回归进程，加之面临美国对于我国高科技产品打压行为影响，促使在高端制造领域进一步强调全面国产替代化。“十四五”期间对我国制造业发展做出规划，延续“中国制造2025”所着眼的深度产业变革以及开放合作，进一步深化供给侧结构性改革，强调中国制造业要为全人类的科技革命和产业变革贡献独特力量。其中“发展战略性新兴产业”部分，更是提到要“加快壮大新一代信息技术、生物技术、新材料、高端装备、新能源汽车、以及航空航天、海洋装备等产业。”长阶段看来，高端制造必将持续成为中国制造业战略发展的主题。建议关注半导体、5G、原料药等高需求的先进制造基石产业。

电子板块作为高端制造核心上游，兼顾传统领域锻长板与新兴产业补短板，围绕数字化、网联化、智能化三大主题，半导体、材料板块量质齐升，需求政策双轮驱动技术突破进程，建议关注先进制造细分领域专业性优势显著的企业；国防军工行业受政策利好，航空航天装备万亿蓝海市场待掘金，重点关注产业链优化进程享受红利的优质配套企业；机械设备内需托底外销复苏，锂电光伏预计需求井喷增长，作为科技革命浪潮布局重点，建议关注实现技术突破降本显著的行业龙头。

汽车行业智能化渗透是大势所趋，新能源汽车核心“三电”系统竞争格局明确，智能驾驶车企核心竞争力持续深耕，兼具不确定性与发展潜力，建议关注整车龙头及零部件功能供应企业；5G板块享受加速5G商用的政策支持红利，5G宏基站升级抬升行业门槛，产业链全资整合协同效应显著，关注构筑技术护城河、保有高市占率的通信设备龙头；原料药板块处于从全球生产中心向专利原料药转移进程，国外需求面稳健，国内政策着眼成本为王，实现纵向、横向拓展延申，建议关注紧跟国际CDMO市场发展热潮，加速向专利原料药转型的高回报、高成长投资标的。

总体而言，伴随国外形势变化与国内战略方向调整，智能化、高端化趋势凸显，制造业各板块紧跟上游传导发展风向，衍生发展风口。在国产高端替代进程中，看好上述领域的投资机会。

风险提示

1）中美贸易关系恶化的风险；2）业绩暴雷的风险。