国金证券：预计货币政策宽信用收敛保持循序渐进

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作者：中国证券报

中证网讯（记者 赵中昊）日前，央行公布2月金融数据。国金证券宏观研究团队3月11日发布研报表示，2月金融数据继续超预期，其中信贷结构中居民贷款同比大规模多增，主要源于低基数效应；新增中长期企业贷款占比攀升至历史高位，信贷结构优化。新增票据融资进一步降低，2月国股银票转贴现利率冲高回落，指向银行仍倾向转出票据压缩信贷总量。M1同比大幅回落，源自春节期间大量存款从企业账户转入居民账户，符合历史规律。社融增速反弹叠加财政存款减少，M2同比趋于回升。

整体来看，国金证券认为，2月金融数据超出市场预期，但并不意味着宽信用放松，而是与“稳字当头，不急转弯”的货币政策基调保持一致。考虑到当前经济恢复尚不牢固、疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，叠加上半年信用债集中到期，预计宽信用收敛保持循序渐进。