关税倒逼与增长回落:全球医药供应链重塑进入平稳期
作者：微信文章2025年，全球制药业经历了一场由政策预期驱动的深刻变革。在美国巨额关税威胁的持续压力下，跨国药企掀起了一轮史无前例的本土建厂热潮，推动当年全球制药产出大幅增长。然而，随着短期“抢跑”效应消退和贸易政策逐步明朗，行业在2026年迎来增速换挡。如何权衡地缘政治风险、生产布局与信用策略，已成为制药企业战略决策的核心命题。
关税驱动下的“抢跑式”扩张
2025年全球制药业的核心叙事，绕不开美国政府的关税大棒。自特朗普新一届政府上任以来，pharmaceutical imports成为重点打击目标。2025年9月，美国宣布拟对进口品牌药及专利药征收100%的关税，并设定关键豁免条款：凡已在美国破土动工建设生产设施的企业，其产品可免除关税。这一“投资换豁免”的设计，直接倒逼跨国药企加速在美国本土落子。
强生、罗氏、阿斯利康、礼来、百时美施贵宝等巨头迅速响应，相继宣布百亿乃至数百亿美元级别的在美投资计划。据华尔街日报统计，十多家制药商已承诺在本十年内在美国投资超过3500亿美元，部分原因是为了抵消潜在的关税成本。这一轮投资不仅涵盖成品制剂产能，更延伸至原料药及早期研发环节，旨在构建从源头到终端的完整本土供应链。
德勤的一项调查显示，17%的生命科学企业计划将部分生产业务转移至美国，其中62%预计新设施将在五年内投运。FDA亦通过推出PreCheck试点计划、加速设施审批流程等方式，为本土建厂的企业提供监管便利，进一步强化了“美国优先”的政策导向。
增长峰值已过：2026-2027年步入平稳
大规模投资落地仍需时间，但生产端的短期脉冲效应已在2025年充分释放。据信用保险机构Atradius发布的行业趋势报告，2025年全球制药产出实际增长高达9.1%，主要驱动力正是企业为规避美国关税而进行的“提前生产”（front-loading）。其中，欧盟及英国产出飙升21.6%，爱尔兰更录得41.3%的惊人增幅，反映了出口导向型产能的集中释放。
然而，这一增长态势在2026年将显著放缓。Atradius预计，2026年全球制药产出增速将骤降至1.6%，2027年小幅回升至3.7%。美国市场同样进入调整期：2025年美国制药产出增长5.2%，2026年预计仅增0.9%，2027年有望反弹至2.5%。
这一“冲高回落”的走势，意味着行业已跨越由政策恐慌驱动的扩张峰值，转入消化新增产能、优化存量布局的平稳阶段。Atradius分析指出，随着库存水平正常化以及企业完成第一轮产能调整，上半年生产端将经历明显的“再调整”。
企业策略权衡：贸易风险、投资节奏与信用管理
尽管短期抢跑告一段落，但制药企业并未远离风险。Atradius强调，“关税再度升级的风险”依然是悬在行业上方的达摩克利斯之剑。2025年美欧达成的15%关税上限协议虽暂时缓解了欧洲药企的压力，但美国政府对医药进口的长期意图并未改变。在此背景下，企业正从应急式建厂转向系统性布局。
一方面，企业需要在产能本土化与成本效率之间寻找平衡。美国本土生产成本明显高于亚洲及欧洲，这可能导致最终药价上涨并转嫁给患者。小型企业由于资源有限，在美建厂面临更大挑战。
另一方面，供应链的区域化重组已成定局。Atradius预测，“由于地缘政治紧张，药品和医疗器械的供应网络将变得更加碎片化”。这意味着企业不能仅押注单一市场，而需构建包括近岸外包（如墨西哥）、友好国家采购在内的多元网络。
信用策略方面，制药行业凭借其结构性韧性——药品需求的刚性以及较强的现金流生成能力——在宏观不确定性中依然保持较好的信用条件，为企业长期投资提供了缓冲。
全球格局重塑：从效率至上到安全优先
2025年的剧烈变动，折射出更深层的范式迁移：成本与效率主导的市场逻辑，正让位于国家安全、产业自主与技术可控的战略诉求。美国通过关税与审批优惠组合拳推动制造业回流，欧盟推出《关键药物法案》强化本土制药能力，印度延续生产挂钩激励计划，沙特、尼日利亚等新兴市场亦加速本土化布局。
这一趋势将导致全球医药供应链进入“碎片化增长阶段”——各区域内部整合加强，跨区域流动则面临更多壁垒与审查。对于企业而言，这意味着必须在战略规划中纳入更多情景推演，将地缘政治变量与生产网络布局深度耦合。
展望2026-2027年，随着2025年宣布的大型工厂逐步投产，美国本土产能将实质性提升，全球医药贸易流向与定价机制也将随之调整。行业增速虽回归平稳，但供应链的结构性重塑远未结束。
📊 数据来源：
Atradius、Fierce Pharma、Pharmaceutical Executive、中国医药报、药时代、BioPharm International、德勤、美国食品药品监督管理局（FDA）、美国药品研究与制造商协会（PhRMA）
编者｜唐小满
审核｜Gemini
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