刚刚!Netflix正式宣布收购华纳兄弟,收购价827亿美元
作者：微信文章全球领先的流媒体平台 Netflix 周五正式宣布，已与华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, WBD）达成最终协议，Netflix 将收购华纳兄弟的电影和电视工作室、HBO Max 流媒体服务以及 HBO 品牌，总企业价值达 827 亿美元（股权价值 720 亿美元）。
这一交易标志着 Netflix 历史上最大规模的收购行动，同时也可能重塑好莱坞的传统电影和电视产业格局，将科技巨头与百年老牌工作室深度融合。
根据 Netflix 官方公告，这一现金加股票交易对 WBD 每股价值 27.75 美元（受价格区间限制）。每位 WBD 股东将获得每股 23.25 美元现金和 4.50 美元 Netflix 普通股，其中股票部分基于 Netflix 收盘前 15 天成交量加权平均价（VWAP）设定区间：若 VWAP 低于 97.91 美元，则为 0.0460 股 Netflix 股票；若高于 119.67 美元，则为 0.0376 股。
交易预计在 WBD 完成其全球网络部门（Discovery Global）分拆后 12 至 18 个月内完成，分拆计划现定于 2026 年第三季度执行。
Netflix 表示，此次收购将保留华纳兄弟现有运营模式，包括电影的院线发行承诺。公司强调，这一结合将 Netflix 的全球用户基础（超过 3 亿付费订阅者）和创新流媒体技术，与华纳兄弟的百年叙事遗产及标志性特许经营权（如《权力的游戏》、《哈利·波特》、《DC 宇宙》、《绿箭侠》、《老友记》、《摩登家庭》和经典影片《卡萨布兰卡》、《公民凯恩》）相融合。
Netflix 联合首席执行官 Ted Sarandos 在声明中表示：“我们的使命始终是娱乐全世界。通过将华纳兄弟的经典库——从永恒经典到现代热门如《哈利·波特》和《老友记》——与我们的文化定义性作品如《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》和《布里奇顿》结合，我们将做得更好。一起，我们能给观众更多他们喜爱的故事，并定义下一个世纪的叙事。”
另一位 Netflix 联合首席执行官 Greg Peters 补充道：“此次收购将提升我们的产品，并加速业务增长数十年……这将加强整个娱乐产业，并为股东创造更多价值。”
WBD 总裁兼首席执行官 David Zaslav 则表示：“今天的公告将世界上两家最伟大的叙事公司结合在一起……这将确保全球观众世代享受最共鸣的故事。”
交易背景：从分拆计划到激烈竞标战
此次收购源于 WBD 长期面临的财务压力和战略调整。根据 WBD 2025 年 6 月的公告，该公司计划将其流媒体与工作室部门（包括华纳兄弟工作室和 HBO Max）与全球网络部门（包括 CNN、TNT 和 TBS 等有线电视频道）分拆为两家独立上市公司，以应对自 2022 年 Discovery 与 WarnerMedia 合并以来股价持续低迷（从约 25 美元跌至年内最低 7.52 美元）。
这一分拆原本旨在提升股东价值，并于 2026 年中期完成。
然而，10 月初，WBD 收到多家潜在买家的初步报价后，正式启动战略评估程序，引发了媒体行业的竞标大战。
根据路透社报道，Paramount Skydance（由新任首席执行官 David Ellison 领导）率先出价约 24 美元每股，试图收购整个 WBD（包括有线资产），估值约 600 亿美元。Comcast 随后加入竞标，仅针对工作室和流媒体部分。
Netflix 于 11 月底进入第二轮竞标，以主要现金形式提出约 28 美元每股的报价，击败对手并进入独家谈判阶段。
彭博社援引知情人士称，Netflix 还承诺支付 50 亿美元的分手费，以应对潜在监管障碍。
Variety 报道称，这一竞标过程历经数周，Netflix 的出价不仅高于 Paramount 的 27 美元每股（针对整个公司），还包括对华纳兄弟剧场发行承诺的保障，以缓解行业担忧。
截止周四，WBD 股价收于 24.54 美元，公告后在盘后交易中上涨近 6%，触及 52 周高点 26 美元。
战略影响：内容扩张与成本协同
Netflix 预计，此次收购将带来显著协同效应。公司表示，到第三年，将实现每年 20 至 30 亿美元的成本节省，并从第二年开始对 GAAP 每股收益产生积极影响。
消费者将受益于更丰富的库，包括 HBO 的高端剧集（如《继承之战》、《白莲花度假村》）和华纳兄弟的经典档案（如 Turner Entertainment 和 New Line Cinema 的作品），可能通过捆绑订阅降低成本——路透社援引知情人士称，Netflix 与 HBO Max 的捆绑包预计将低于单独订阅价格，且 Netflix 用户中绝大多数已订阅 HBO Max。
对创意社区而言，Netflix 承诺提供更多知识产权访问机会，帮助人才讲述新故事并触达更广观众。
Deadline 报道称，此举将为 Netflix 带来全球剧场发行网络和物理制作能力，提升其在吸引顶级人才方面的声望。
Bank of America 分析师 Jessica Reif Ehrlich 在报告中称，华纳兄弟的 IP（如 DC Comics 和 Hanna-Barbera）是“皇冠上的明珠”，将为 Netflix 注入深度知名内容。
然而，这一交易也引发行业担忧。
《纽约时报》指出，Netflix 收购将创建一个“庞然大物”，增强其对影院业主和工会的影响力，可能迫使小型公司合并以竞争。
影院业主已公开反对，称这对全球发行业务构成“前所未有的威胁”，并敦促监管机构评估对消费者、影展和娱乐行业的负面影响。
Cinema United 联盟在声明中警告，此举可能“扼住剧场市场的脖子和利润”。
参议员 Elizabeth Warren于11月底致信司法部反垄断部门，警告交易可能受“政治偏袒和腐败”影响，尤其在特朗普政府监管环境下。
监管与完成条件
交易需获得监管批准、WBD 股东批准以及其他惯例关闭条件，包括 Discovery Global 分拆的完成。两家公司董事会已一致批准协议。
Netflix 于太平洋时间周五上午 5:00（东部时间上午 8:00）举行网络直播，详细阐述交易细节。
Paramount Skydance 指责 WBD 销售过程“受管理层冲突污染”，偏向 Netflix 出价，但尚未正式诉讼。
此次收购是娱乐业自 2019 年迪士尼以 710 亿美元收购福克斯以来最大规模整合。
Netflix 转变为垂直整合的媒体巨头，进一步巩固其在好莱坞的统治地位，同时面对 YouTube 和 TikTok 等科技竞争对手的挑战，这标志着好莱坞从以剧场为主转向数字优先时代的转折点。
随着交易推进，娱乐业将密切关注其对内容创作、发行模式和消费者选择的长期影响。
Netflix 股价在公告后小幅波动，而 WBD 股价显著上涨，反映市场对潜在价值的乐观。
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