“散户还未狂热”,“AI标的叙事万亿千亿”
作者：微信文章（一）牛市：1、【“存款搬家炒股”】2、【牛市推演+三大jun备竞赛（AI+、jun工、跨境支付）】3、【4万亿增量资金】4、牛市资金可持续，还未狂热：
通过微信指数热度、二阶差分为靠近 +1标准差等数据，说明在“指数上推+舆情”下加速回流，但尚不是极端过热(尚未超过 +1标准差，+2标准差的历史阈值)。
（二）AI：牛市第一动力
1、AI牛市，牛市AI：
（1）CSP 2026年国产芯片采购目标50%。推理是成本问题，训练是能力差，并正在突破。
（2）“人工智能+”的可能路径：大规模铺建算力，真正实现“算力如电力”，每人每月需缴纳100元左右的“电费”、“话费”与“算力费”，以此催生应用的发展。4G刚建设看不到抖音与王者荣耀的发展，跟现在看不到人工智能+在哪里一样。
（3）Scale up：国内大厂明确的升级方向，27年25亿美金市场，2000亿市值空间。
（4）AI服务器全国产：近期中国移动招标17.37亿AI服务器，全国产AI服务器，这将仅仅只是一个小开头。此类招标大前提是牵头完成全国产AI服务器，获取足够的国产AI芯片资源。
（5）分块：北美算力、国产算力、端侧AI、AI应用（软件）、物理AI（机器人、智驾等）。
①北美算力：表象是业绩与低估值，本质是全球AI产业进展；
②国产算力：表象是中美关系，本质是中国科技转型的决心；
③端侧AI：表象是爆款产品，本质是模型小型化与算力端侧化；
④AI应用：表象是ARR，本质是生产关系的转变；
⑤物理AI：表象是渗透率，本质是模型准确度。
2、十亿瓦级超级AIDC：scale-across增量价值量放内，空芯光纤>相干光模块>交换机
（1）英伟达推出Spectrum-XGS以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级Al超级工厂：
英伟达新提出要将十亿瓦级(GW)数据中心互联成AI超级工厂，简单理解就是通过Spectrum-XGS将多个数据中心级联成一个“超级GPU"。以GB200 NVL72机柜为例，单柜约120kw，1GW粗算对应8333的机柜（60w颗B200），量级确实很大。
（英伟达生态伙伴CoreWeave将成为首批使用Spectrum-XGS 以太网连接它的数据中心的企业）
1)柜内scale-up和柜外scale-out的算力、连接需求和要求都会进一步提升：光模块、PCB；
2)能力曲线提升要求也会进一步推动光学新技术快速产业化(连接技术演进终局为光)：【机柜内】scale-up端的CPO；【机柜间】scale-out满的1.6T和3.2T；【机房间】scale-across端DCI数据中心互联的空芯光纤、OCS光交换等。
（2）scale-across增量价值量：空芯光纤>相干光模块>交换机
1）空芯光纤：长距离低时延传输刚性需求，价值量占比约80%-85%，3.6-5万元/芯公里(国产)。传统单模光纤向空芯光纤演进，时延降30%、衰减降50%以上（实验室环境下其传输速度提升可达30%，色散降低6倍，损耗低于0.1 dB/km）。当前，微软、谷歌等加速推进空芯光纤，年采购量有望从当前的几万芯公里提升至未来的几百万芯公里。国内方面，中国移动已开通首条空芯光纤商用线路，中国电信也进行了相关招标，显示出市场需求的初步兴起。
【长飞光纤：预计26年20亿利润】亨通光电、烽火通信、中天科技。
2）相干光模块：超长距高速信号调制，价值量占比约10%-15%，单价约1万美元(800G/1.6T)。
3）交换机：高密度互联与流量调度，价值量占比约3%-5%，Spectrum-X系列约10万美元/台。Spectrum-XGS 以太网将 NVIDIA 集合通信库性能提升了近一倍，加速了多 GPU 和多节点的通信性能，实现了可预测异地 AI 集群的性能。
3、英伟达“物理AI”/机器人芯片生态：
（1）英伟达预告，将于8月25日发布机器人新大脑。
视频中出现了多款不同型号的手臂，或暗示这款“新大脑”已经适配了多款人形机器人。
（2）英伟达机器人芯片Jetson Thor预计8月底供货，银河通用首批拿到该芯片；
（3）英伟达、富士康合作打造的人形机器人在11 月首秀，将成英伟达“物理 AI”开端。
英伟达机器人布局【基础模型+仿真平台+硬件】：
1）基础模型：已推出Isaac GR00T N1，并配套物理 AI 操作系统、Newton 仿真引擎、Cosmos 世界基础模型等，加速机器人学习与部署。
2）仿真平台： Jetson Thor 系列边缘计算平台，专为人形打造，亮点：计算能力是上一代 Orin的7.5倍；CPU性能提升多达3.1倍；从原来的“静态”实现“行为级”的跃升，在机器人本体上部署大模型成为了可能。预计8月底供货，银河通用首批拿到该芯片（英伟达与国内的傅里叶、宇树、银河通用等企业有深度合作）。
3）硬件：
A）零部件：24年12月台媒报道 NV已锁定盟立、盟英等作为人形机器人潜在合作伙伴。
B）本体：预计11月将展示其与富士康合作生产的首款人形机器人（大概率11月21-22日的鸿海科技日）。富士康将在美国工厂同时生产人形机器人和Blackwell Ultra GB300 AI 服务器，目前这些机器人正接受工业场景训练。
NVL物理AI链：
控制器：智微智能、天准科技、德赛西威；
载板/PCB：明阳电路、金百泽；
传感器：奥比中光、速腾聚创；
旋转关节：科达利、伟创电气。
国产物理AI链：
地平线（芯片）、索辰科技（仿真工具）、凌云光（动作捕捉）。
3、牛市标杆的叙事：（1）寒王：万亿
（2）原王：1600亿
（3）盛王：1400亿
（4）兆王：1700亿
（5）消费电子新王：2000亿
领益智造：机器人硬件供应商top3 + IDC液冷与电源。
歌尔股份（ARVR霸主）：与舜宇光学强强联合，AR光波导巨头。
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