关税对药明康德的影响
作者：微信文章先说结论：美国对全部药品加征10%-20%的关税，最多会减少药明康德2.5%-5%的营收，以及3.75%-7.5%的净利润，完全没有此前市场想象中的那么严重。2024年美国《生物安全法案》制裁失败后，懂王又推出了加征关税计划。药明作为CXO行业中美国业务收入占比较高的公司，股价波动剧烈，一方面是此前地缘政治的利空阴影尚未完全消除，另一方面市场对于关税如何影响公司的基本面还存在较大担忧。药明康德的产品中：
（1）化学业务中：小分子D端和M端收入共178.7亿元，则M端收入为178.7*58.4%=104.4亿元；
（2）化学业务中：TIDES收入58亿元，按更保守估计不包含R端收入，则M端收入为58*58.4%=33.9亿元。
（3）生物学业务收入25.4亿元，按更保守估计不包含R端收入，则M端收入为25.4*58.4%=14.8亿元
那么药明康德的M端总收入（销售有形商品）为104.4+33.9+14.8=153.1亿元，按照24Q3财报披露的美国地区营收占比63.6%，则24年公司M端的美国地区收入为153.1*63.5%=97亿元。
假设美国对全部进口药品加征10%-20%的关税：
会减少公司24年的收入9.7亿-19.4亿元，约占392亿元总营收的2.5%-5%；
考虑到公司境外业务的毛利率为46.33%，境内业务毛利率为31.03%，差不多是1.5倍的毛利率差距，那么最多会减少公司24年净利润的3.75%-7.5%。
成本增加
加征关税意味着药明康德国内产能最终进入美国市场的成本会增加。此前基于国内的成本优势，药明康德多数产能集中在国内，关税增加会直接提升其产品或服务进入美国市场的价格，削弱价格竞争力13。
市场不确定性
公司副董事长胡正国表示，关税对公司肯定会有影响，但影响多少现在还极不明朗。超过半数收入来自美国市场，使得药明康德在此次关税问题中备受市场关注，市场的不确定性可能导致股价波动等情况。在2025年4月10日，其收盘价报52.30元/股，相较3月中下旬高点跌去约25%123。
业务布局调整压力
虽然药明康德近几年在扩充海外产能、调整业务布局，但在美国扩产和转移生产需要一定时间和资金投入。并且在全球疫情、地缘政治、国际贸易摩擦等风险下，这种调整面临更多的挑战和不确定性1。
客户合作与市场份额
关税增加可能会使美国客户考虑寻找其他替代供应商，从而影响药明康德与美国客户的合作关系和在美国市场的份额。美国新兴生物技术国家安全委员会报告提及促使美国政府试图减少对中国生物技术公司的依赖，此前《生物安全法》草案也有类似导向，尽管脱钩有一定难度和时间限制，但仍给药明康德带来潜在风险2。
建议
持续优化供应链和运营管理
继续优化采购供应链体系，降低原材料采购成本。加强精细化管理和运营，提高生产和服务效率，以抵消关税带来的成本增加。例如通过技术创新和工艺改进，提高生产效率和产品质量，降低单位成本123。
加速海外产能布局
加快美国米德尔顿基地等海外产能建设进度，使其尽快投入运营，以减少从国内运输产品到美国所面临的关税影响。同时，合理布局全球产能，分散单一地域风险，提高供应链韧性。比如在欧洲、亚洲其他地区也进一步加强产能建设和合作1。
拓展非美国市场
鉴于美国市场的不确定性和关税压力，加大对欧洲、中国、日韩及其他地区市场的开拓力度。根据不同地区的市场需求和特点，调整产品和服务策略，提高在这些地区的市场份额和收入占比13。
加强客户沟通与合作
与美国客户保持密切沟通，向客户说明关税对价格的影响是外部因素导致，强调公司产品和服务的质量、技术优势和稳定性。通过提供增值服务、优化合作方案等方式，增强客户粘性，维持合作关系123。
关注政策动态并积极应对
密切关注美国关税政策及相关生物技术政策的进展，及时调整公司战略。积极与美国相关政府机构沟通，澄清事实，争取合理的政策待遇，降低政策风险
页:
[1]