关税战缓解,欧线情绪高涨
作者：微信文章证监许可【2011】1292号
叶倩宁 Z0016628
2025年5月16日 星期五
行情回顾：
EC主力合约本周内两次触及涨停，同时昨日合约高开1900点低走但收涨，收盘价为1787.3点，涨幅8.72%。
交易逻辑：
随着中美关税进行调整，集运市场对6、8月旺季预期逐渐恢复，且由于此次关税协定仅确保90天内关税降低，对于90天后并未做出明确规定，因此部分货主将抢在不确定性到来之前提前发货，因此也将带来短期订舱紧张，部分航线甚至出现爆仓的情况。该情况的发生直接导致航司选择涨价6月，目前EMC率先涨价至3060美元/TEU，对应盘面约2000点，预计后续其余航司也会跟进涨价。
基本面分析：
根据极羽数据，截至5月16日最新报价，马士基 888-902美元/TEU，1483-1510美元/TEU；CMA 1210-1710美元/TEU，1995-2995美元/TEU；MSC 1130美元/TEU，1890美元/TEU；ONE 1271-2381美元/TEU，1637-2437美元/TEU；EMC 1105-1855美元/TEU，1810-3060美元/TEU。
截至5月16号，全球集装箱总运力为 3222万TEU，较上年同期增长8.7%。需求方面，欧元区4月综合PMI为50.4，制造业PMI为49，服务业PMI为50.1；美国4月制造业PMI指数48.7，新订单指数47.2。4月OECD领先指数G7集团录得100.35。目前欧美消费需求有所放缓但并未出现严重恶化，而宽松货币政策预期对经济前景有所支撑。
现货端需求在关税政策落地之后迅速增加，目前多家航线已经出现爆仓现象，预计后续订舱量会持续抬升，同时此前从美洲航线外溢的运力也将因为需求的增加而返回之前的航线，欧线运力将趋于紧张，旺季预期增强。
后市展望：
短期来看，受中美贸易缓和影响，集运旺季预期加强，货主提前发货推动运价上涨，预计欧线期货价格仍有上行空间。但需要注意的是，昨日盘面高开低走，或意味着本轮由关税战缓和导致的上涨将暂告一段落，可能迎来一定的调整与震荡。后续需密切跟踪各航司涨价幅度以及涨价节奏，现货涨价的幅度将很大程度上影响后续的价格走势。需求方面目前看来属于关税战所压抑的需求集体释放，但是目前关税优惠仅限90天，后续政策不明朗可能影响市场预期，建议密切跟踪欧美经济数据及政策动态，由于尚不确定90天后中美之间是否依旧维持相对较低的关税政策，长期仍需警惕政策不确定性和需求透支风险。
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