何时抄底？券商龙头连跌11日 终于止跌！不料国金证券尾盘竟闪崩跌停
作者：同花顺财经2月8日临近收盘，国金证券（600109）突发闪崩跌停，击穿年线，全天成交额14亿元，收盘价12.27元/股，跌停板封单3.4万手。
全天券商板块小幅高开后震荡走弱，除了国金证券跳水，湘财股份（600095）也以跌停收盘，招商证券（600999）、东方证券（600958）、方正证券（601901）跌幅居前。
截至2月5日，共有31家上市券商发布2020年业绩预告，多数券商2020年实现净利润和营业收入双增长。
同时，全面注册制利好可期，过会审批比以往宽松，券商IPO项目速度加快，2020年仅科创板就超过2018年全年全板块的过会数量，引发了券商招人潮。
消息面上看似乎并无大的利空，但券商板块已经连续多日下跌。此前上证指数从3500到3600这一段证券板块完全下跌，1月全月跌幅达12%。2月以来证券股依然多数破位下跌。
以中信证券（600030）为例，从1月21日起已经连跌11个交易日，跌幅达13.12%，同期券商板块跌幅也超过10%，而大盘跌幅仅2.42%。
不过今天终于结束了这一纪录，中信证券终于翻红了，以27.32元/股收盘，涨幅1.11%，成交量25.23亿元。
“牛市旗手”为何错过牛市？反转何时到来？
事实上，中信证券作为龙头券商，在每轮行情中表现不俗，2015年，中信证券股价由10元左右涨至36元，对指数贡献巨大，有“牛市旗手”称号。
2020年，中信证券全年上涨幅度为18.55%，股价最高达到33.85元，平均价格为27.62元。现在股价跌至27元，缩水已超20%，回到去年均价。
从业绩来说，中信证券并不差，2020年实现营业收入543.48亿元，同比增长25.98%，实现归属于母公司股东的净利润148.97亿元，同比增长21.82%。截止2020年末资产总额10646.98亿元，同比增长34.48%。
历年来，券商被视为牛市行情的启动机，然而如今股市走出“结构牛”，就算业绩预增，政策利好加持，券商板块依然走势非常弱。
上市券商陆续披露2020年业绩预告及快报，整体业绩增速预计超过40%。
上周五日五证监会宣布合并深交所主板和中小板，全面注册制改革正加码推进。上周四证监会召开会议，部署2021年资本市场改革重点任务，提出要坚持“建制度、不干预、零容忍”，科学合理保持IPO、再融资常态化，稳定发展交易所债券市场，完善商品及金融期货期权产品体系，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件等举措。
在这些利好消息下，券商大幅杀跌或与流动性有关。预期流动性收紧，今年股市难言乐观，因此作为“行情风向标”券商板块整体回调。另一方面，券商并不在机构抱团股的名单中。
2020年是公募基金发行大年，公募基金资产净值逼近20万亿元，持有A股市值和占流通股比重双双来到近10年高位。市场的话语权开始慢慢由散户、游资过渡到机构手里，他们对市场更有话语权，能够决定股票的定价权，而这些机构的市场偏好与以往有变化，即配置核心资产、出现抱团现象，一些核心白马股市值不断创新高。
这就是目前股市上涨的资金面逻辑。今年以来，公募基金市场延续火热势头，1月新发基金规模逾4900亿元，其中权益类基金募资规模超4500亿元，2月公募基金市场火热势头不减，一日售罄的“日光基”屡屡刷屏。
然而券商并没有受到基金青睐，以中信证券为例，截止2021年12月底，持仓机构数为272家，持仓市值仅为206亿，持仓比例仅5.8%，较上个季度大幅下降35.8%。
东方财富（300059）是个例外，屡屡受到资金的关注，今年以来，东方财富累计涨幅达14%，区间最高振幅达到32%。其中，1月12日，东方财富破天荒的涨幅达到15.6%，但是东方财富对券商板块的带动效应不大。
券商尽管业绩不错，但吸引力毕竟还是不如那些核心资产股。
缺乏机构资金的持续买入，难以对股价形成持续影响，稍微出现股价反弹，不少人就割肉离场，资金流出加剧，走上连跌之路。
这种现象要根本性扭转，还有待市场出现资金流向的反转信号。
兴业证券（601377）非银团队最新观点认为：券商板块超跌明显，建议参与左侧布局。
当前券商板块超跌明显，建议参与左侧布局。券商板块2020年业绩高增长落地，2021年行业迎来“开门红”，年初至今市场日均成交额突破万亿，两融规模接近1.7万亿。且随着本年度全面注册制的推进及落地，资本市场将继续扩容，券商各业务条线发展天花板进一步上移。但当前券商板块已明显超跌，我们建议积极参与左侧布局。
外资伺机而动 未来竞争加剧
长期来看，外资投行对国内券商来也存在一定威胁。
2019年8月，摩根大通旗下摩根资管斥资2.41亿元成功竞拍上海国际信托持有的上投摩根基金2%股权，持股比例将升至51%。
2020年12月，高盛启动收购合资公司高盛高华100%股权的程序。
自2018年监管层作出将证券公司外资持股比例限制放宽至51%的部署后，新设合资券商、提高现有合资券商持股比例，就成为外资机构着手推进的关键工作。2020年12月1日起，全国范围内取消证券公司外资股比限制也被取消。
截至目前，已有瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券、摩根士丹利华鑫证券等外资股东实现对合资券商的控股。摩根大通证券(中国)、野村东方国际证券、大和证券、星展证券则为外资机构新设券商。另外，摩根大通期货也已完成多项工商信息变更，成为首家外资独资的境内期货公司。
从实力上来看，外资券商在跨境股债承销、跨境并购重组方面经验丰富，具有先天竞争优势。并且在财富管理领域有成熟的商业模式，具有专业的全球资产配置能力和优质的客户服务能力，外资券商的入场将给国内的银行、理财、信托、基金、券商等带来多方面的竞争。
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